1 何為測試服務(wù)？同電子測量的關(guān)系在哪里？

1.1 測試服務(wù)主要用于生產(chǎn)環(huán)節(jié)，保證產(chǎn)品質(zhì)量

檢測服務(wù)屬于產(chǎn)品可靠性確認環(huán)節(jié)，在產(chǎn)品生命周期中不可缺失。測試服務(wù) 需要通過專業(yè)技術(shù)手段對待測對象工藝、材料及各項技術(shù)指標進行檢驗與鑒定， 從而評定該對象是否符合政府、行業(yè)和用戶在質(zhì)量、安全、性能等方面的標準和 要求。 檢測服務(wù)具備“伴生”屬性，需要同下游行業(yè)融合發(fā)展。檢測服務(wù)擔(dān)任產(chǎn)品 質(zhì)量“守門人”的角色，具體檢測業(yè)務(wù)通常會形成相關(guān)行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中的重要環(huán)節(jié)， 檢測與產(chǎn)品質(zhì)量密切相關(guān)，也為相關(guān)產(chǎn)業(yè)的升級提供重要支持，檢測也是前沿科 技研發(fā)的有效手段之一，檢測技術(shù)是眾多產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展的技術(shù)基礎(chǔ)，與產(chǎn)業(yè)變革 和技術(shù)進步息息相關(guān)。 檢測服務(wù)主要手段為失效分析，包括氣候環(huán)境測試、機械環(huán)境測試、物理性 能測試、電學(xué)性能測試等。氣候環(huán)境測試主要模擬產(chǎn)品加工環(huán)境，施加高溫高壓 判斷產(chǎn)品材料及工藝是否可靠；機械環(huán)境測試則通過外部產(chǎn)生振動、沖擊、碰撞 等檢測產(chǎn)品變形情況；物理性能測試類似于機械測試，但側(cè)重點有所不同。機械 測試重在判斷外部極限條件下產(chǎn)品的失效性形變，物理性能測試重心在于產(chǎn)品各 量化指標如硬度、剩余壽命、剛度撓度等。電學(xué)性能測試包括產(chǎn)品電路中電路、 電壓穩(wěn)定性測試。

1.2 測試服務(wù)有哪些細分領(lǐng)域？

按照檢測對象和內(nèi)容的不同，檢測服務(wù)行業(yè)可以劃分為電子電器、食品、建 筑、材料、藥物等細分市場；按照客戶群體的不同又可以劃分為軍工檢測和民用 檢測。

從下游檢測領(lǐng)域看，生物安全與國防軍工需求增速超 100%。根據(jù)國家認證 認可監(jiān)督管理委員會統(tǒng)計，建筑工程、環(huán)境檢測等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)市場依舊廣闊，21 年 分別為 713/415 億元，但增速有所放緩，21 年分別為 23.8%/11.1%。

我們認為軍工行業(yè)需求快速增長主要得益于我國武器裝備更新?lián)Q代加速。從 國防支出角度出發(fā)，隨著我國整體經(jīng)濟發(fā)展，我國對新型裝備研發(fā)生產(chǎn)投入力度 加速。尤其是在現(xiàn)代化、信息化與智能化趨勢下的武器裝備進入了快速發(fā)展期。 2012 年-2021 年，我國國防支出 CAGR 8.4%，占 GDP 比重維持在 1.2%~1.3%。 國防支出大頭在于裝備費。在國防支出的結(jié)構(gòu)方面，我國國防支出主要由人 員生活費、訓(xùn)練維持費和裝備費三部分組成，目前，我國國防支出已由“調(diào)整、 改善軍人工資待遇和部隊生活條件”向“增加高新武器裝備及其配套設(shè)施投入” 轉(zhuǎn)變，2010-2019 年，裝備費占比從 33.2%提高至 40.0%，裝備費年均復(fù)合增長 率為 13.4%，顯著高于同期國防支出增速。我們認為裝備費占比提升不僅意味著 武器裝備研發(fā)升級，更意味著相關(guān)核心零部件的需求持續(xù)增長。

1.2.1 電子元器件檢測重心為半導(dǎo)體

從待測物形態(tài)分，主要分為電子元件檢測與裝備檢測。電子元件主要為電容 器、電感、集成電路、霍爾器件等小微組件；裝備又細分為整機裝備與核心部件， 其中核心部件主要為軸承、發(fā)動機等。待測件的不同影響檢測手段選取。

軍用電子元件是現(xiàn)代化裝備中核心部件，其可靠性很大程度上決定了裝備質(zhì) 量與穩(wěn)定性。軍用電子元器件是指用于武器裝備中的電子元器件，主要包含集成 電路與晶圓芯片等。在軍隊信息化建設(shè)背景下，軍用電子元器件已成為發(fā)展現(xiàn)代 電子信息化武器裝備的必備元件。隨著現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的高速發(fā)展，全球正經(jīng)歷機 械化戰(zhàn)爭形態(tài)向信息化軍事形態(tài)的轉(zhuǎn)變，而這場變革的核心和本質(zhì)就是信息化。 實現(xiàn)武器裝備信息化的必要條件是擁有高水平、高可靠性的軍用電子元器件。

電子元器件檢測是產(chǎn)品質(zhì)量可靠性的有效保證，核心難點在于數(shù)據(jù)積累。檢 測通常包括測試及篩選試驗等環(huán)節(jié)。大量的使用和試驗表明，電子產(chǎn)品失效與時 間曲線的特征是兩端高、中間低，呈浴盆狀，通常稱為“浴盆曲線”。從“浴盆曲 線”特性可知，早期失效與損耗失效發(fā)生時間較短，在積累失可用數(shù)據(jù)需要經(jīng)歷 長時間元器件使用壽命摩擦磨損實驗。

軍用電子元器件對質(zhì)量要求較高，通常需要二次檢驗。軍用電子元器件檢測 試驗業(yè)務(wù)包括元器件制造產(chǎn)業(yè)的質(zhì)量一致性檢查（第一次篩選，簡稱“一篩”）、 元器件的第二次檢測篩選（第二次篩選，簡稱“二篩”）等。目前大部分一篩業(yè)務(wù) 主要由生產(chǎn)廠家自主完成，各個專業(yè)檢測機構(gòu)主要承接二篩業(yè)務(wù)。軍用電子元器 件的二次篩選是保證軍工武器裝備質(zhì)量和可靠性的重要手段，通常情況下，對軍 工產(chǎn)品的電子元器件要求全部進行二次篩選。

我們認為，第三方檢測機構(gòu)成長有望加速。出于軍用電子元器件基本需要全 部檢驗考慮，結(jié)合國內(nèi)裝備研發(fā)支出占國防預(yù)算占比上行趨勢，我們認為國內(nèi)軍 工企業(yè)將投入更多資源集中于高端裝備研發(fā)，產(chǎn)線產(chǎn)品質(zhì)量檢測也將更多交由第三方檢測機構(gòu)完成。

1.2.2 大型裝備檢測集中在航空航天、船舶

航空應(yīng)用發(fā)展迅速，軍用飛機持續(xù)擴產(chǎn)。航空檢測主要涉及固定翼飛機、旋 轉(zhuǎn)翼飛機、偏轉(zhuǎn)翼飛機等整機檢測，以及飛機發(fā)動機、機載設(shè)備等核心部件檢測。 根據(jù) WORLD AIR FORCES、智研咨詢統(tǒng)計，2021 年我國軍用飛機數(shù)已達到 3285 架。分機型來看，我國戰(zhàn)斗機保有數(shù)量最多，2021 年戰(zhàn)斗機共計 1571 架，其次 是武裝直升機和教練機，分別為 912 架和 399 架。

我國軍用飛機占全球比重仍有上升空間，相關(guān)研發(fā)生產(chǎn)有望拉動檢測行業(yè)發(fā)展。根據(jù)《world air forces 2022》，2021 年全球軍機總計 53271架，其中美國 保有 13246 架，占全球約 1/4；我國軍機保有量 3285 架同美國仍有一定差距。 分機型看，美國加油機數(shù)量約占全球 77%，特種飛機占比也在 33%以上，運輸機、 武裝直升機、教練機保有量均在全球25%左右，即使是占比最低的戰(zhàn)斗機也有19%。 而我國軍機保有量無論從絕對數(shù)還是全球占比均存在較大發(fā)展空間。我們認為隨 著我國未來加大相關(guān)投入，新型號的軍機及機載設(shè)備將有效拉動相關(guān)的第三方檢驗檢測業(yè)務(wù)的增長。

航天產(chǎn)業(yè)主要包括衛(wèi)星產(chǎn)品及服務(wù)、火箭發(fā)射兩大部分。衛(wèi)星相關(guān)的產(chǎn)業(yè)包 括以衛(wèi)星制造、地面設(shè)備制造和衛(wèi)星系統(tǒng)和軟件服務(wù)等；火箭相關(guān)的產(chǎn)業(yè)包括運 載火箭的研制、運載火箭發(fā)射、過程測控等。 衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈對于質(zhì)量要求較為苛刻，主要由于經(jīng)濟效益較為明顯。根據(jù)西測 測試及《國家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》，衛(wèi)星導(dǎo)航的產(chǎn)業(yè)輻射高達 1：7 至 1： 14，即投入 1 元，能夠產(chǎn)生 7-14 元左右的相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟效益。但衛(wèi)星、火箭等 航天器同時需要經(jīng)受嚴苛的溫度、氣壓和電磁環(huán)境的考驗，需要進行試驗來確保 其滿足適應(yīng)性要求，因此，隨著航天業(yè)的快速發(fā)展，相關(guān)檢驗檢測業(yè)務(wù)也將受益 增長。根據(jù)《國家衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》統(tǒng)計，我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)規(guī)模 已在 2020 年超過 4000 億元，我們認為隨著北斗衛(wèi)星系統(tǒng)布局不斷完善，相關(guān)裝 備檢測市場將持續(xù)增長。 兵器領(lǐng)域是裝備檢測的另一重要應(yīng)用場景。當(dāng)前我國軍用裝備正處于由機械 化向信息化、智能化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵期，導(dǎo)彈逐漸成為現(xiàn)代戰(zhàn)爭關(guān)鍵環(huán)節(jié)。我們認為導(dǎo) 彈的需求來源于國防需求。導(dǎo)彈等兵器核心在于定位精準性，生產(chǎn)工藝、信號精 度等檢查必不可少，檢測需覆蓋研發(fā)、生產(chǎn)、維修和加改裝等各個環(huán)節(jié)。我們認 為隨著我國兵器信息化程度提速，未來兵器裝備檢測需求有望迎來快速增長。

2 如何看待測試服務(wù)市場空間？

2.1 千億市場規(guī)模，增長平穩(wěn)，效率提升

測試服務(wù)市場空間大，增速較為穩(wěn)定。根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局統(tǒng)計，2021 年我國測試服務(wù)行業(yè)市場規(guī)模 4090 億元，同比增長 14.1%，2015-2021 年 CAGR 14.7%，增長較為平穩(wěn)，且近兩年受疫情影響有限。我們認為一方面行業(yè)部分公司 下游客戶部分集中于軍用部件檢測，需求穩(wěn)定；另一方面在于生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)均需 要保證可靠性，使得測試服務(wù)具備一定抗風(fēng)險性。

數(shù)字經(jīng)濟時代，產(chǎn)出能力持續(xù)提升。2021 年，我國合計檢測設(shè)備 900 萬套， 單臺設(shè)備平均創(chuàng)收 4.5 萬元，已逐漸恢復(fù)至 2019 年疫情前水平。2018 年我國單臺檢測設(shè)備平均創(chuàng)收 4.4 萬元，同比提升 7%。我們認為得益于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級， 生產(chǎn)加工數(shù)據(jù)大量積累“反哺”測試服務(wù)行業(yè)亦向“自動化、智能化”轉(zhuǎn)型升級， 設(shè)備檢測效率隨著提升。

2.2 測試服務(wù)市場化程度不斷加強

市場化程度提升，企業(yè)單位檢測機構(gòu)占比不斷加大。根據(jù)國家市場監(jiān)督管理 總局統(tǒng)計，2021 年我國企業(yè)單位檢測機構(gòu) 3.8 萬家，占比 73.2%，較上年提升 2.8pct。2015 年-2021 年事業(yè)單位型檢測機構(gòu)占比由 38%下降至 20.9%，呈現(xiàn) 明顯的逐年下降趨勢。2021 年，民營檢測機構(gòu)數(shù)量占比 59.2%，同比提升 3.4pct。 我們認為民營檢測機構(gòu)權(quán)重增大一方面因為其運營機制更為靈活；另一方面來自 于行業(yè)市場化改革有序推進，民營企業(yè)得到快速發(fā)展。

“小微”企業(yè)數(shù)量較多，服務(wù)半徑擴展空間大。根據(jù)國家市場監(jiān)督管理總局 統(tǒng)計，2021 年我國人員規(guī)模小于 100 人的測試服務(wù)機構(gòu)數(shù)量比重達到 96.3%， 整體行業(yè)承受風(fēng)險能力有待進一步加強。從服務(wù)半徑看，73.16%的檢驗檢測機構(gòu) 僅在本省區(qū)域內(nèi)提供檢驗檢測服務(wù)，“本地化”色彩仍占主流。從區(qū)域來看，2021 年我國檢測機構(gòu)數(shù)量占比由大到小依次為：華東、中南、華北、西南、西北及東 北地區(qū)，其中華東+中南檢測機構(gòu)數(shù)占全國比重 55%，檢測資源較不均衡。

2.3 測試服務(wù)競爭看點在哪里

2.3.1 資質(zhì)壁壘：多數(shù)取得資質(zhì)機構(gòu)均為國家背景

取得業(yè)務(wù)資格是測試服務(wù)廠商“入場券”。我國的國防軍事裝備行業(yè)一直以國 有軍工企業(yè)為主導(dǎo)。隨著國防科工委《武器裝備科研生產(chǎn)許可實施辦法》的頒布， 民營企業(yè)開始參與國防軍工領(lǐng)域的生產(chǎn)；隨著《“十三五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā) 展規(guī)劃》等與檢測服務(wù)行業(yè)相關(guān)的政策的落實，民營檢測企業(yè)與國防軍工部門的 合作日益加深。與此同時，由于國防軍事裝備行業(yè)的特殊性，在合作過程中客戶 通常會要求企業(yè)具備一定的相關(guān)資質(zhì)，如滿足軍工需要的檢測技術(shù)、CNAS 實驗 室認可和 DILAC 實驗室認可等。CNAS 實驗室認可和 DILAC 實驗室認可需要檢測 機構(gòu)具備一定時期的檢測業(yè)務(wù)經(jīng)驗，并且上述實驗室認可的認證要求較高，使新 進入檢測行業(yè)的企業(yè)難以迅速向軍用電子元器件可靠性檢測這類細分行業(yè)擴張。

2.3.2 技術(shù)壁壘：數(shù)據(jù)積累是最大難點

電性能參數(shù)的測試難度較大。一是從檢測技術(shù)所需研發(fā)的硬件來看，測試適 配器設(shè)計制作難度大，尤其是高頻、小信號或大功率的器件適配器設(shè)計制作難度大，復(fù)雜器件的測試適配器基本相當(dāng)于設(shè)計一個電子系統(tǒng)或設(shè)備；二是從檢測技術(shù)所需研發(fā)的軟件測試程序來看，軍用電子元器件可靠性檢測屬于黑盒測試，所 謂黑盒測試是在客戶未告知測試向量的情況下進行的測試，公司需要依據(jù)產(chǎn)品手冊和測試標準編制測試技術(shù)方案，在對器件結(jié)構(gòu)及其功能、性能參數(shù)分析的基礎(chǔ) 上，通過建立測試模型、智能仿真等方式，自主研發(fā)測試程序，并對測試程序和 適配器進行反復(fù)調(diào)試與驗證，以實現(xiàn)對器件功能性能指標正確性的檢測。 檢驗檢測數(shù)據(jù)積累時間成本高。根據(jù)失效原理，設(shè)備及各類元器件在失效前需要經(jīng)過短期失效及正常使用期，收集該環(huán)節(jié)數(shù)據(jù)是分析失效的必須條件。但該 段時間較長，數(shù)據(jù)量大，對于企業(yè)而言需要多年行業(yè)經(jīng)驗積累。我們認為對于測 試服務(wù)公司而言，精確診斷出產(chǎn)品故障及失效原因是其核心技術(shù)競爭力所在。且 不同應(yīng)用場景下各類零部件、元器件失效原因也有所不同，如何利用現(xiàn)有數(shù)據(jù)泛化場景是測試服務(wù)下一競爭點所在。

3 重點公司分析

3.1 思科瑞

公司覆蓋了主要軍用電子元器件各大門類，可提供較全面的檢測項目服務(wù)。 公司的主要業(yè)務(wù)為電子元器件測試和可靠性篩選試驗、破壞性物理分析（DPA）、 技術(shù)開發(fā)與支持。電子元器件測試和可靠性篩選是公司主營收入核心部分，2021 年該項業(yè)務(wù)收入 1.79 億元，占公司收入比重 81.1%。電子元器件測試通過開發(fā)特 定程序采集電子元器件的相關(guān)參數(shù)，從而判斷電子元器件的質(zhì)量是否合格，可靠性篩選試驗利用專業(yè)設(shè)備模擬不同環(huán)境，通過采用外加應(yīng)力將電子元器件成品中 潛在的早期失效產(chǎn)品剔除，從而分選出具有高可靠性產(chǎn)品的系列試驗，兩項業(yè)務(wù) 都面向集成電路、晶圓、分立器件、組容器及其他元器件。

1）集成電路測試業(yè)務(wù)收入在電子元器件測試與可靠性篩選試驗中占比最高， 2021 年達 41.68%，可進行篩選試驗的單片集成電路主要包括數(shù)字集成電路、模 擬集成電路、BICMOS、運算放大器、驅(qū)動器、轉(zhuǎn)換器、傳感器、時基電路等， 混合集成電路主要包括 AC/DC、DC/DC、電源濾波器、浪涌抑制器、電源變換器 等。2）面向晶圓測試業(yè)務(wù)提供針對 6 英寸、8 英寸、12 英寸等多規(guī)格的晶圓測 試服務(wù)。3）面向分立器件測試業(yè)務(wù)主要包括二極管（1000A/2000V 以下的二極 管）、晶體管（如三極管、MOS 管、可控硅、光耦等）、IGBT 等，2021 年收入占 比 20.62%。4）阻容感檢測業(yè)務(wù)主要包括對電阻器、電位器、電容器、電感器等 的檢測。5）對其他元器件的測試與可靠性篩選業(yè)務(wù)，主要包括對電連接器、電磁 繼電器、晶體振蕩器、晶體諧振器、熔斷器等的檢測。 軍用電子元器件檢測屬于細分領(lǐng)域，有大量的電子元器件品類和檢測項目，公司經(jīng)過多年應(yīng)用性研究和技術(shù)積累，覆蓋了主要軍用電子元器件各大門類，提 供可靠性檢測服務(wù)的電子元器件應(yīng)用涉及航天、航空、兵器、船舶、核工業(yè)、電 子等軍工領(lǐng)域，主要應(yīng)用于機載、箭載、彈載、艦載、車載等軍用電子系統(tǒng)。

公司在 2019-2021 年主營收入穩(wěn)步提升，可靠性檢測篩選業(yè)務(wù)占比最大。公 司在 2019-2021 年營業(yè)收入由 1.05 億元增長至 2.22 億元，CAGR 145.8%，其 中可靠性檢測篩選業(yè)務(wù) 2019-2021 年收入占比分別為 87.8%/97.8%/80.7%；歸 母凈利潤由 3385 萬元增長至 9706 萬元，CAGR 139.8%。 具備較高的按照標準或定制化的可靠性檢測服務(wù)技術(shù)能力。公司對不同門類 電子元器件的測試和可靠性篩選依照國家及軍用標準，具備按照 GB、GJB、IEC、 MIL、SJ、QJ 等標準或定制化要求為客戶提供電子元器件可靠性檢測服務(wù)的能力。 軍用電子元器件的飛速發(fā)展以及軍工可靠性要求的不斷提高，要求可靠性檢測技 術(shù)必須跟上電子元器件的技術(shù)發(fā)展以及下游應(yīng)用領(lǐng)域的變化，技術(shù)更新迭代速度 較快。同時，公司以客戶需求為導(dǎo)向，開發(fā)測試程序軟件、定制化檢測適配器及 工藝流程設(shè)計等，具有較強的測試程序軟件和檢測適配器等硬件的開發(fā)能力。2021 年公司已擁有測試程序2.3萬多套，檢測適配器1.3萬多套，可提供CNAS和DILAC 認證的檢測項目共計 565 項。

有較高的資質(zhì)壁壘，已獲得下游軍工客戶的廣泛認可。公司擁有開展軍用電 子元器件可靠性檢測服務(wù)的相關(guān)資質(zhì)，主要包括中國合格評定國家認可委員會 （CNAS）實驗室認可、中國國防科技工業(yè)實驗室認可委員會（DILAC）實驗室認 可。CNAS 實驗室認可和 DILAC 實驗室認可需要檢測機構(gòu)具備一定時期的檢測業(yè) 務(wù)經(jīng)驗，并且上述實驗室認可的認證要求較高，使新進入檢測行業(yè)的企業(yè)難以迅 速向軍用電子元器件可靠性檢測這類細分行業(yè)擴張。同時，軍工電子元器件應(yīng)用 領(lǐng)域客戶在選定可靠性檢測機構(gòu)時，對服務(wù)提供方的要求較為嚴格，除前述資質(zhì) 要求和技術(shù)要求外，在保密性、服務(wù)質(zhì)量、服務(wù)效率等方面比民用檢測服務(wù)要求 更高，經(jīng)過長時間的業(yè)務(wù)沉淀和品牌積累過程，公司已擁有近 400 家軍工集團下 屬企業(yè)以及為軍工企業(yè)配套的電子廠商等客戶，可靠性檢測服務(wù)涉及了國內(nèi)各大 主要軍工集團，說明公司已經(jīng)獲得下游軍工客戶的廣泛認可，市場認可程度高。

國防軍工現(xiàn)代化提速，軍用半導(dǎo)體檢測大有可為。軍用電子元器件可靠性檢 測服務(wù)，是“鏈接”軍用電子元器件制造商與下游軍工應(yīng)用領(lǐng)域不可缺少的重要 環(huán)節(jié)，對保證國防武器裝備產(chǎn)品質(zhì)量、助力半導(dǎo)體和集成電路等電子信息產(chǎn)業(yè)升 級、促進供給側(cè)改革具有十分關(guān)鍵的作用。思科瑞作為軍用電子元器件可靠性檢 測服務(wù)的領(lǐng)先提供商，構(gòu)成國防科技工業(yè)的半導(dǎo)體和集成電路、電子信息領(lǐng)域產(chǎn) 業(yè)鏈的重要一環(huán)，屬于“新一代信息技術(shù)”領(lǐng)域，業(yè)務(wù)發(fā)展符合國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略要求。

3.2 西測測試

公司主要從事環(huán)境與可靠性試驗、電子元器件檢測篩選、電磁兼容性試驗等 檢驗檢測服務(wù)。公司檢驗檢測服務(wù)主要面向軍用裝備和民用飛機產(chǎn)品，同時為滿 足公司自身檢驗檢測業(yè)務(wù)及客戶需求，公司為客戶提供定制化環(huán)境試驗設(shè)備，同 時公司為進一步完善軍用裝備服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，滿足客戶在電子元器件檢測篩選后的 電裝需求，建設(shè)電裝車間，開展電裝業(yè)務(wù)。

公司的主要收入和利潤來源于檢驗檢測服務(wù)，該業(yè)務(wù)分為環(huán)境與可靠性試驗、 電子元器件檢測篩選、電磁兼容性試驗三部分。環(huán)境與可靠性試驗是檢驗產(chǎn)品在 特定環(huán)境條件下正常工作的能力，通過試驗評估產(chǎn)品在規(guī)定的環(huán)境條件下和規(guī)定 的時間內(nèi)完成規(guī)定功能的情況，評估產(chǎn)品的環(huán)境適應(yīng)性可靠性。電子元器件檢測 篩選項目主要包括：外觀檢查、高溫貯存、溫度循環(huán)、三溫（高溫、低溫、常溫） 測試、PIND（多余物檢測）、恒定加速度和氣密性檢查等試驗，適用于航空、航 天、兵器、船舶、電子等眾多領(lǐng)域的電子元器件。電磁兼容性試驗包括電磁干擾 和電磁敏感度兩個方面的檢測，電磁干擾檢測評定產(chǎn)品正常工作狀態(tài)下對其所處 環(huán)境中其他電子設(shè)備的電磁干擾情況，電磁敏感度檢測產(chǎn)品對電磁干擾的抗干擾 能力。 三 部 分 檢 測 業(yè) 務(wù) 在 2021 年 收 入 分 別 占 檢 驗 檢 測 業(yè) 務(wù) 的 66.4%/23.4%/10.3%，2019-2021 年，電子元器件檢測篩選收入占比逐年提升， 分別為 9.5%/16.4%/21.9%。檢驗檢測服務(wù)是公司的主要收入和利潤來源，2021 年收入 2.28 億元，占主營業(yè)務(wù)收入 93.7%。

2019-2021年主營業(yè)務(wù)收入由 1.64 億元增長至 2.44 億元，檢驗檢測服務(wù)為 核心收入來源，歸母凈利潤由 0.33 億元增長至 0.67 億元。公司 2019 年-2021 年收入 CAGR 122.0%，檢驗檢測服務(wù)收入分別為 1.43/1.89/2.28 億元，CAGR為 126.3%。歸母凈利潤 CAGR 為 141.7%。公司收入呈現(xiàn)明顯的地域差異，2021 年西北地區(qū)收入 1.5 億元，占主營收入 63.1%，西南地區(qū)收入 0.32 億元，占主營 收入 13.1%。 公司具有先進的檢驗檢測設(shè)備及檢驗檢測專業(yè)技術(shù)，擁有軍用裝備全周期檢測能力。在環(huán)境與可靠性試驗業(yè)務(wù)，公司擁有 108 ㎡步入式高低溫濕熱試驗箱、 太陽輻射試驗箱、酸性大氣試驗箱、帶風(fēng)源淋雨試驗箱、三綜合試驗箱等專用設(shè)備，檢測試驗項目包括高低溫試驗、溫度沖擊試驗、太陽輻射試驗、爆炸性大氣 試驗等 35 項試驗，掌握了爆炸性大氣試驗技術(shù)、高加速壽命試驗技術(shù)、大功率微 放電測試技術(shù)等環(huán)境與可靠性試驗的關(guān)鍵技術(shù)；在電子元器件檢測篩選業(yè)務(wù)中， 擁有先進的檢測篩選設(shè)備及系統(tǒng)，包括 SOC 芯片自動測試系統(tǒng)、混合信號測試系統(tǒng)、電源模塊測試系統(tǒng)等，掌握各類電子元器件檢測篩選技術(shù)，覆蓋 1.6 萬種電子 元器件及集成電路；在電磁兼容性試驗業(yè)務(wù)中，公司擁有國際一流的 3 米法半電 波暗室、5 米法半電波暗室及電磁兼容性測試系統(tǒng)、飛機供電特性、雷電感應(yīng)瞬態(tài) 敏感度等試驗環(huán)境與設(shè)備，試驗?zāi)芰Ω采w了軍用裝備和分系統(tǒng)以及民用航空機載 零部件領(lǐng)域的需要。公司同時擁有上述三項檢測條件與試驗技術(shù)，擁有軍用裝備 全周期檢測能力。

擁有認證資質(zhì)，主持及參與行業(yè)監(jiān)測標準。公司擁有開展軍用裝備和民用飛 機產(chǎn)品檢驗檢測的相關(guān)資質(zhì)，擁有中國合格評定國家認可委員會實驗室認可證書 （CNAS）、檢驗檢測機構(gòu)資質(zhì)認定證書（CMA）及其他開展軍用裝備和民用飛機 產(chǎn)品檢驗檢測業(yè)務(wù)的資質(zhì)，是軍用裝備和民用飛機產(chǎn)品檢測項目較為齊全的第三 方檢驗檢測機構(gòu)，具備集技術(shù)支持、檢驗檢測、標準起草、方案咨詢?yōu)橐惑w的服 務(wù)能力。曾參與制定了《試驗和導(dǎo)則：大型試件砂塵試驗》（GB/T 2423.61-2018） 和《電工電子產(chǎn)品成熟度試驗方法》（GB/T 37143-2018）兩項國家標準，取得了中國商用飛機有限責(zé)任公司的試驗資格證書。

3.3 國纜檢測

公司主營業(yè)務(wù)為檢驗檢測服務(wù)、計量服務(wù)以及專業(yè)技術(shù)服務(wù)。1）檢驗檢測業(yè) 務(wù)是公司根據(jù)委托方的檢驗檢測需求，運用專業(yè)的儀器設(shè)備、科學(xué)方法、標準和 技術(shù)規(guī)范以及相關(guān)技術(shù)對委托產(chǎn)品的質(zhì)量、安全、性能等方面進行檢驗、測試、 鑒定等活動，并向委托方或其檢測相關(guān)方出具檢驗檢測報告，細分為中高壓線纜、 低壓電纜、通信電纜及光纖光纜、電工材料及電器附件、能力驗證五大領(lǐng)域。檢 驗檢測業(yè)務(wù)為公司核心業(yè)務(wù)，2021 年該部分營業(yè)收入 2 億元，占公司主營業(yè)務(wù)收入 94.2%。2）計量服務(wù)業(yè)務(wù)是對設(shè)備進行相應(yīng)測試，公司擁有對橡皮和塑料絕緣 電線電纜測試設(shè)備、繞組線測試設(shè)備、高壓及超高壓電纜測試設(shè)備進行校準和檢測的能力，每年為數(shù)百家線纜生產(chǎn)企業(yè)、數(shù)十家相關(guān)檢測機構(gòu)提供電線電纜測試 設(shè)備的校準服務(wù)，覆蓋局部放電測試校準、分壓比校準、電壓校準等領(lǐng)域。3）專業(yè)技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司擁有一批線纜檢測領(lǐng)域的人才及技術(shù)專家，根據(jù)企業(yè) 需求可提供標準制定、應(yīng)用評估、工程服務(wù)、社會服務(wù)等專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

2019-2021 年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為 1.6/1.7/2.1 億元，檢驗檢測服務(wù)為 核心收入來源，分別為 1.5/1.7/2.0 億元，占比均在 90%以上。公司 2019 年-2021年收入 CAGR 114.9%，其中檢測業(yè)務(wù)收入 CAGR 為 116.4%，歸母凈利潤分別為 0.5/0.6/0.7 億元。公司業(yè)務(wù)在全國各地區(qū)和海外均有分布，華東地區(qū)業(yè)務(wù)為核心 收入來源，2021 年占公司國內(nèi)收入的 69%。 公司檢驗檢測業(yè)務(wù)涉及行業(yè)廣，客戶量大，是第三方線纜檢測龍頭和標桿。 公司前身上海電纜研究所電線電纜檢測中心于 1983 年成立，2015 年起開始各 項業(yè)務(wù)重新整合，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)能夠覆蓋電力電纜、通信電纜及光纖光纜、裸電 線及導(dǎo)體制品、電氣裝備用電線電纜、電磁線（繞組線）五大線纜產(chǎn)品領(lǐng)域的檢 測機構(gòu)，已成為國內(nèi)電線電纜第三方檢測服務(wù)龍頭企業(yè)。近年來公司圍繞國家 新能源產(chǎn)業(yè)、智能電網(wǎng)、軌道交通、大型飛機、航空航天、5G 通信、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng) 等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展所配套的電線電纜及光纖光纜的新技術(shù)、新產(chǎn)品，加速技 術(shù)研發(fā)，積累了大量技術(shù)成果，并形成了技術(shù)及業(yè)務(wù)增長點。公司客服群體龐大， 每年對外提供檢測報告逾萬份，主要客戶有中天科技、寶勝股份、漢纜股份、亨 通集團等電線電纜及光纖光纜生產(chǎn)企業(yè)，另外包括國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、中石油、 中石化等重要用戶，以及軌道交通（磁浮、高鐵、地鐵等）、航空航天等重大工程 建設(shè)企業(yè)。

公司擁有多項先進核心技術(shù)，獲得認證資質(zhì)，多次主持或參與標準制定。公 司技術(shù)研發(fā)投入主要聚焦高端、新型、特種線纜領(lǐng)域檢測，已形成的核心技術(shù)包 括超高壓及特高壓輸變電工程用架空導(dǎo)線檢測技術(shù)、超高壓交流電纜及海底電纜 檢測技術(shù)、超高壓直流電纜輸電檢測技術(shù)、光電復(fù)合纜測試技術(shù)、先進核電站用 電纜 LOCA 檢測技術(shù)、新能源及現(xiàn)代裝備電纜檢測技術(shù)等，擁有專利 41 項。公司 被授權(quán)為國家質(zhì)檢中心，面向全國開展線纜檢驗檢測業(yè)務(wù)，已取得中國合格評定 國家認可委員會（CNAS）認可證書、中國國家認證認可監(jiān)督管理委員會（CMA） 資質(zhì)認定證書、國際電工委員會電工產(chǎn)品合格與認證組織（IECEE）認可的 CB 實 驗室，中國國家認證認可監(jiān)督管理委員會（CMA）認可的強制性產(chǎn)品認證指定實 驗室等。公司參與制定或修訂各類標準共計 44 項，其中作為召集人牽頭制定或修 訂國家及行業(yè)標準等共 7 項，是促進行業(yè)技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展先行者和排頭兵。

3.4 思林杰

公司主營產(chǎn)品為嵌入式智能儀器模塊和機器視覺產(chǎn)品兩部分，嵌入式智能儀 器模塊為公司核心業(yè)務(wù)。公司的嵌入式智能儀器模塊產(chǎn)品有控制器模塊、功能模 塊兩大類。控制器模塊可控制不同種類的功能模塊，實現(xiàn)電信號檢測功能。功能 模塊包括數(shù)字采樣系列模塊（類同數(shù)字示波器）、電源系列模塊、數(shù)字萬用表系列 模塊、電子負載系列模塊、音頻測試系列模塊、電池仿真系列模塊和信號源系列 模塊等。機器視覺產(chǎn)品主要為工業(yè)智能掃碼器、智能相機、ACE 視覺平臺等。公 司核心收入來源為嵌入式智能儀器模塊產(chǎn)品，2020 年該部分收入占主營業(yè)務(wù)收入 的 89%，2021 年 1-6 月占比 87.5%。

公司主要銷售方式為控制器模塊搭配各類功能模塊單獨銷售給客戶。從銷售 形態(tài)上來看，公司就嵌入式智能儀器模塊的銷售形態(tài)主要有兩種。最主要的方式 為控制器模塊搭配各類功能模塊單獨銷售給客戶。后續(xù)客戶會根據(jù)自身檢測需求 自行設(shè)計連接信號的電路底板（該底板的電路簡單，僅具有信號轉(zhuǎn)接功能，客戶 進行簡易開發(fā)即可制作完成），將購買控制器模塊搭配各功能模塊，安置于上述電 路底板上，形成一個具有綜合檢測功能的板卡。鑒于電子消費產(chǎn)品本身具有迭代 快速、檢測需求變更的特點，導(dǎo)致對應(yīng)檢測方案亦隨之變動。此外，近年來對于 部分客戶基于較為明確的檢測需求，公司直接銷售組合模塊產(chǎn)品，即上述電路底 板由公司設(shè)計完成（公司核心技術(shù)應(yīng)用于模塊化檢測儀器，非電路設(shè)計），并將確 定的控制器模塊配搭確定的功能模塊組合安置于電路底板上，直接提供給客戶。 公司產(chǎn)品具有模塊化、微型化的優(yōu)勢，因此客戶采購產(chǎn)品后的組裝過程相對比較簡單。

模塊化檢測較整機測試設(shè)備具備多種優(yōu)勢。相較于傳統(tǒng)儀器儀表，模塊化檢測儀器的主要優(yōu)勢在于：1）儀器功能強大。模塊化儀器繼承了計算機高效率的 CPU 處理速度，可以采集高速的數(shù)據(jù)并且實時的進行分析處理，是未來測控領(lǐng)域 的核心儀器。2）軟件提升效率。軟件技術(shù)的高效應(yīng)用，減少了用戶配置、修改和 維護測量系統(tǒng)的時間和成本，同時提高了公司的毛利率水平。3）儀器自定義程度 高。用戶可以靈活配置模塊組合，滿足各類檢測需求。4）系統(tǒng)開放性強。模塊化 儀器的總線和通信接口具有標準化，容易實現(xiàn)設(shè)備互聯(lián)。5）微型化?？梢宰鳛楹?心檢測模塊嵌入到其它的行業(yè)專用儀器內(nèi)，比如化學(xué)分析儀器、生物醫(yī)療儀器等 領(lǐng)域，應(yīng)用范圍較傳統(tǒng)檢測儀器更為廣泛。 2018-2021 年公司主營業(yè)務(wù)收入分別為 1.21/1.19/1.89/2.22 億元，2020 年后增長明顯。公司核心產(chǎn)品嵌入式智能儀器模塊收入占比最高，2020 年該部分 收入 1.68 億元，占主營業(yè)務(wù)收入 89%。從商業(yè)模式看，公司主要采用直銷。

公司為蘋果公司合格供應(yīng)商，近年不斷拓展蘋果產(chǎn)業(yè)鏈以外客戶。公司目前 的核心技術(shù)主要涉及工業(yè)自動化軟硬件集成、高集成度多元信號測試測量、產(chǎn)品 在線機器視覺檢測等技術(shù)領(lǐng)域，先后通過了 ISO 9001 質(zhì)量管理體系認證、ISO 14001 環(huán)境管理體系認證、IEC 27001 信息安全管理體系認證等多重認證。已與 蘋果公司建立了穩(wěn)定的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，利于公司充分了解和掌握下游行業(yè)優(yōu)勢企 業(yè)對產(chǎn)品品質(zhì)和可靠性的要求，2018-2020 年公司嵌入式智能儀器模塊產(chǎn)品應(yīng)用 于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的收入分別為 1.09/0.96/1.66 億元。公司近年來陸續(xù)開發(fā)蘋果產(chǎn)業(yè) 鏈以外的客戶，已向華為、VIVO、臉書、所樂、東京電子、亞馬遜等客戶提供了 基于嵌入式智能儀器模塊的檢測解決方案，應(yīng)用到屏幕、攝像頭、通信終端、電 腦、元器件等多種產(chǎn)品檢測領(lǐng)域，下游行業(yè)涉及消費電子、汽車電子、工業(yè)電子 等行業(yè)，得到了國內(nèi)外知名企業(yè)的認可。