2022年，新冠肺炎疫情和復(fù)雜嚴(yán)峻的國(guó)際形勢(shì)給全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)眾多不確定性和下行壓力，國(guó)際產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)深入推進(jìn)，全球制造業(yè)利益格局發(fā)生深刻變革。而檢測(cè)認(rèn)證作為高技術(shù)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)是一個(gè)相較穩(wěn)健的防御性行業(yè)，可能不具備高科技產(chǎn)業(yè)或者是新興產(chǎn)業(yè)的短期爆發(fā)性，但具有較強(qiáng)的確定性，尤其在市場(chǎng)整體不太樂(lè)觀的情況下，能夠體現(xiàn)出檢測(cè)認(rèn)證行業(yè)的經(jīng)營(yíng)韌性和穩(wěn)定性。2022年上半年，23家上市檢測(cè)機(jī)構(gòu)表現(xiàn)穩(wěn)健，尤其是華測(cè)檢測(cè)、譜尼測(cè)試、廣電計(jì)量、國(guó)檢集團(tuán)等。
錯(cuò)綜復(fù)雜的形勢(shì)下，檢測(cè)機(jī)構(gòu)如何謀篇布局、戰(zhàn)略突破至關(guān)重要。此時(shí)，頭部機(jī)構(gòu)的投資方向和領(lǐng)域布局對(duì)其他檢測(cè)機(jī)構(gòu)未來(lái)發(fā)展將具有非常重要的參考意義。找我測(cè)網(wǎng)將華測(cè)檢測(cè)、譜尼測(cè)試兩家檢測(cè)機(jī)構(gòu)的發(fā)力方向進(jìn)行梳理，以期獲得一些借鑒和思考。
一、華測(cè)檢測(cè)
華測(cè)檢測(cè)是中國(guó)首家上市的檢測(cè)類(lèi)機(jī)構(gòu)，也是目前國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)綜合性檢測(cè)服務(wù)機(jī)構(gòu)。2022上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.72億元，同比增長(zhǎng)20.07%；凈利潤(rùn)3.61億元，同比增長(zhǎng)19.82%；扣非凈利潤(rùn)3.23億元，同比增長(zhǎng)31.58%。在傳統(tǒng)領(lǐng)域和新興領(lǐng)域上，華測(cè)檢測(cè)如何重點(diǎn)突破？
傳統(tǒng)領(lǐng)域：
食品檢測(cè)：化妝品和寵物食品增速較快，在化妝品領(lǐng)域，華測(cè)檢測(cè)與眾多國(guó)內(nèi)外一線(xiàn)品牌合作，并和阿里、抖音、快手等電商合作打造影響力。寵物食品作為重點(diǎn)方向持續(xù)推進(jìn)，已經(jīng)取得國(guó)內(nèi)以及國(guó)外的寵物食品頭部客戶(hù)的合作。
環(huán)境檢測(cè)：現(xiàn)階段，華測(cè)檢測(cè)更多考慮避免同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，開(kāi)發(fā)有差異性的服務(wù)，例如，結(jié)合公司的數(shù)字化能力，給客戶(hù)提供可視化、可延續(xù)的方案，而并非單純的檢測(cè)報(bào)告，以及針對(duì)特定行業(yè)提供更有針對(duì)性的服務(wù)。未來(lái)隨著優(yōu)勝劣汰的開(kāi)始，公司有定制化、網(wǎng)絡(luò)化的優(yōu)勢(shì)，會(huì)在細(xì)分賽道上做的更深。
建筑檢測(cè)：華測(cè)檢測(cè)認(rèn)為，建筑檢測(cè)是一個(gè)新的機(jī)會(huì)，公司的客戶(hù)主要是開(kāi)發(fā)商、地產(chǎn)商，目前中國(guó)的房地產(chǎn)模式有很大的改變，開(kāi)發(fā)商開(kāi)發(fā)精裝修房，公司與開(kāi)發(fā)商的業(yè)務(wù)合作了很多年，可為其提供供應(yīng)鏈的品質(zhì)管控，未來(lái)有望獲得增長(zhǎng)。此外，公司也在進(jìn)行業(yè)務(wù)的延伸，包括咨詢(xún)、認(rèn)證等。
新興領(lǐng)域：
發(fā)掘新的增長(zhǎng)點(diǎn)：光伏電站、新能源相關(guān)的項(xiàng)目、醫(yī)學(xué)、新能源汽車(chē)和雙碳、芯片半導(dǎo)體等領(lǐng)域。
醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)：
醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)服務(wù)是公司重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略板塊，公司上半年醫(yī)藥及醫(yī)學(xué)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.55億，同比增長(zhǎng)69.95%。
相對(duì)于傳統(tǒng)領(lǐng)域，醫(yī)藥板塊的競(jìng)爭(zhēng)者相對(duì)較少，但對(duì)于人才和資本的要求較高。華測(cè)檢測(cè)已引進(jìn)了行業(yè)技術(shù)帶頭人負(fù)責(zé)特檢相關(guān)業(yè)務(wù)，作為臨床醫(yī)學(xué)的長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展方向。
未來(lái)發(fā)展計(jì)劃：醫(yī)藥醫(yī)學(xué)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)向好，在CRO領(lǐng)域公司通過(guò)投建二期及參股猴廠，進(jìn)一步擴(kuò)充產(chǎn)能；公司藥品實(shí)驗(yàn)室已經(jīng)建成獲取資質(zhì)中，設(shè)備陸續(xù)到位安裝調(diào)試。
新能源：
汽車(chē)檢測(cè)業(yè)務(wù)在消費(fèi)品中增速較高，新能源汽車(chē)業(yè)務(wù)的發(fā)展也為公司帶來(lái)了持續(xù)穩(wěn)定的收益，車(chē)載電子、電控相關(guān)的測(cè)試都已取得與新能源頭部 OEM 和供應(yīng)商的合作，智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)領(lǐng)域，除了傳統(tǒng)的可靠性測(cè)試，還有GPS、北斗、5G、4G、信號(hào)、智能座艙、光學(xué)檢測(cè)等實(shí)現(xiàn)全面覆蓋。因此上半年消費(fèi)品業(yè)務(wù)的增速還是比較可觀的，主要由這部分業(yè)務(wù)帶動(dòng)。
新能源方面，華測(cè)檢測(cè)目前布局兩個(gè)板塊，包括汽車(chē)電子和動(dòng)力電池，汽車(chē)電子今年已經(jīng)盈利且產(chǎn)能已經(jīng)飽和，會(huì)考慮加大投資。未來(lái)公司在新能源汽車(chē)、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛等方向考慮并購(gòu)和自建等方式推進(jìn)。
碳中和碳達(dá)峰：
華測(cè)檢測(cè)看好這個(gè)行業(yè)，在雙碳領(lǐng)域上加大了人才儲(chǔ)備?？傮w來(lái)看，目前服務(wù)的總量不大，公司看好后續(xù)持續(xù)10-20年的放量增長(zhǎng)。
未來(lái)發(fā)展：
公司未來(lái)將通過(guò)精益文化的落地、加強(qiáng)自動(dòng)化數(shù)字化等措施提升運(yùn)營(yíng)效率，提升凈利潤(rùn)率水平。另一方面公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化，客戶(hù)結(jié)構(gòu)逐步優(yōu)化，醫(yī)學(xué)、新能源汽車(chē)和雙碳等新業(yè)務(wù)的人均產(chǎn)值和利潤(rùn)率水平比傳統(tǒng)業(yè)務(wù)高，期待未來(lái)發(fā)展成為公司的主要驅(qū)動(dòng)力。
未來(lái)并購(gòu)領(lǐng)域：
并購(gòu)重點(diǎn)關(guān)注發(fā)展?jié)摿^大的優(yōu)質(zhì)賽道，例如新能源、車(chē)聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛、雙碳、芯片半導(dǎo)體等領(lǐng)域。
二、譜尼測(cè)試
譜尼測(cè)試2022年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入16.84億元，同比增長(zhǎng)128%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為0.91億元，同比增長(zhǎng)244%，主要系實(shí)驗(yàn)室產(chǎn)能爬坡及醫(yī)學(xué)檢測(cè)需求持續(xù)。
譜尼測(cè)試目前在國(guó)內(nèi)是除華測(cè)檢測(cè)以外，擴(kuò)建與并購(gòu)成長(zhǎng)速度最快的檢測(cè)集團(tuán)之一。公司近兩年通過(guò)內(nèi)生擴(kuò)建多個(gè)募投項(xiàng)目，外延并購(gòu)多家企業(yè)，進(jìn)一步加強(qiáng)了具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的北方市場(chǎng)， 拓展了華中、華南、西南、西北等地區(qū)的業(yè)務(wù)布局，服務(wù)半徑大幅增強(qiáng)，同時(shí)切入 CRO、軍工檢測(cè)等、新能源汽車(chē)檢測(cè)等高增業(yè)務(wù)。公司依靠醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)切入高速成長(zhǎng)的 CRO 賽道， 通過(guò)并購(gòu)西安北宇加強(qiáng)軍工檢測(cè)布局，擴(kuò)建武漢項(xiàng)目加碼新能源汽車(chē)檢測(cè)業(yè)務(wù)，并持續(xù)完善傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)中食品與環(huán)境檢測(cè)的全國(guó)布局。
2020 年公司綜合毛利率為 48.9%，2016-2020 年公司各板塊業(yè)務(wù)毛利率保持在 40%-70% 區(qū)間，維持較高水平。細(xì)分業(yè)務(wù)來(lái)看，毛利率從低到高排序分別為電子及安規(guī)>安全保障>消費(fèi)品質(zhì)量鑒定>食品檢測(cè)>環(huán)境檢測(cè)。環(huán)境檢測(cè)毛利率略低，主要系該細(xì)分板塊競(jìng)爭(zhēng)激烈。值得注意的是，公司目前正積極拓展醫(yī)學(xué)檢測(cè)板塊，有望在利潤(rùn)率高的板塊有所突破。
傳統(tǒng)領(lǐng)域：
環(huán)境檢測(cè)：
累計(jì) 21 家實(shí)驗(yàn)室成為第三次全國(guó)土壤普查檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室，在之前的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上帶來(lái)新的增量， 尤其對(duì)公司 2023-2025 年的營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)會(huì)有貢獻(xiàn)。
化妝品檢測(cè)：
譜尼測(cè)試之前集中在微生物、理化指標(biāo)的檢測(cè)，從2020年國(guó)家要求化妝品檢測(cè)增加人體功效實(shí)驗(yàn)，標(biāo)準(zhǔn)提升，公司已有4個(gè)實(shí)驗(yàn)室開(kāi)始人體功效實(shí)驗(yàn)，能與公司醫(yī)學(xué)、藥學(xué)有機(jī)結(jié)合。公司會(huì)進(jìn)一步加大投資和完善實(shí)驗(yàn)室布局，可以根據(jù)產(chǎn)品類(lèi)型制定實(shí)驗(yàn)方案，開(kāi)展相關(guān)評(píng)價(jià)，滿(mǎn)足客戶(hù)需求。
新興領(lǐng)域：
醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)：
隨著 2020 年疫情爆發(fā)，譜尼測(cè)試醫(yī)學(xué)核酸檢驗(yàn)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)，公司目前在國(guó)內(nèi)14個(gè)省份布局核酸檢測(cè)業(yè)務(wù)，貢獻(xiàn)收入增量較大，但核酸檢測(cè)盈利性相對(duì)較低，導(dǎo)致收入增速遠(yuǎn)超過(guò)歸母凈利潤(rùn)增速。醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)也為食品環(huán)境帶來(lái)了部分外溢效應(yīng)，在支持核酸檢測(cè)的過(guò)程中，除了人員檢測(cè)外，也會(huì)有部分進(jìn)出口食品冷鏈項(xiàng)目及環(huán)境有毒、有害氣體檢測(cè)等需求可以在公司獲得一站式服務(wù)。
生物醫(yī)藥：
公司從2016年陸續(xù)開(kāi)展藥物分析、藥理毒理研究、藥品檢測(cè)等，目前公司生物醫(yī)藥板塊可為醫(yī)藥的研發(fā)、生產(chǎn)及檢測(cè)提供一站式CRO/CDMO。 CXO 業(yè)務(wù)的合成和制劑都在做。隨著營(yíng)收規(guī)模擴(kuò)大，該領(lǐng)域盈利能力也有望逐步提升。
新能源：
譜尼測(cè)試在新能源汽車(chē)的整車(chē)、零部件、燃料電池和動(dòng)力電池檢測(cè)等全鏈條檢測(cè)、節(jié)能環(huán)保碳交易/碳中和/碳核查、 電磁兼容EMC測(cè)試、環(huán)境與可靠性、電子可靠性等行業(yè)的檢測(cè)能力，為進(jìn)軍高端裝備檢測(cè)、特殊行業(yè)檢測(cè)等行業(yè)打下基礎(chǔ)。并且在新能源測(cè)試開(kāi)發(fā)方面儲(chǔ)備了大量人才，并能達(dá)到客戶(hù)非標(biāo)定制需求。
未來(lái)并購(gòu)領(lǐng)域：
在并購(gòu)標(biāo)的的選擇中比較看重經(jīng)營(yíng)理念，希望找到志同道合的伙伴，看重專(zhuān)業(yè)的人做專(zhuān)業(yè)的事。在并購(gòu)方向上選擇能夠和集團(tuán)形成業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的標(biāo)的擇機(jī)并購(gòu)，做好投后整合管理。認(rèn)為疫情對(duì)于標(biāo)的公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力是一個(gè)良好的試金石，也會(huì)在并購(gòu)的時(shí)候增加對(duì)此類(lèi)因素的考量。
